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德州股票配资网www.40030294.cn 拿下券商牌照,银行可不是来做鲶鱼的
作者:113 发布日期:2020-07-07

最大的难题是退出问题。

就这三点看,券商既是股市的资金入口和上市公司入口,又能左右市场情绪,理应在资本市场中呼风唤雨。

建国后至改革开放初期,我国银行业务非常单纯,不存在分业、混业问题。

券商航母,离不开银行

任何变革都是有成本的。

2008年,在次贷危机冲击下,五大投行摇摇欲坠。

为何不给银行发券商牌照?

现在为何要给银行发券商牌照?先要了解,之前为何不给银行发券商牌照。

在黄达教授编著的《金融学:货币银行学》一书中,对此作了详尽的介绍,一言以蔽之,上世纪90年代,银行经营证券业务出了风险。

以美国为例,次贷危机之前,高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟、贝尔斯登等五大独立投行叱咤华尔街,风头和影响力与花旗银行、美国银行等银行巨头相比不遑多让。所以另一个问题是,既然已经如此了,券商的业务自有券商来做,保持现状不好吗?为何一定要让银行掺和进来呢?

在不少人看来,给银行发券商牌照,是出于对银行的偏爱。真相是,要打造能与国际巨头匹敌的“券商航母”,由银行来做胜率更大。问题是,银行这么大体量,可不是来做鲶鱼的,杀鸡不用宰牛刀。

就中国而言,商业银行一直是金融体系的压舱石。

银行不是来做鲶鱼的

还有人讲,银行进入证券行业,会带来鲶鱼效应,刺激证券行业经营效率的提升。大家不要以为这只和股民相关德州股票配资网www.40030294.cn,很多人魂牵梦萦的风口德州股票配资网www.40030294.cn,就在这大幕之下。商品市场中德州股票配资网www.40030294.cn,企业靠销售商品和服务获得营业收入,销售的是过去和现在;资本市场中,企业靠发展前景和预期进行股权融资,销售的是未来。

问题是,从国际趋势看,混业是主流。”

在这种情况下,1995年颁布的《商业银行法》明确了严格的分业经营原则,要求商业银行不得从事证券经营业务,一直延续至今。所以,银行拿下券商牌照,不是下场炒股的,这背后,是一盘大棋,一张徐徐拉开的大幕。

当前,国内大中型企业杠杆率高企,投贷联动能助其降杠杆;中小企业贷款无门,投贷联动助其获得贷款机会,可谓恰逢其时。

其实,炒股的是基金公司,券商只是负责开户。

但问题是,券商虽然掌握着资金入口,却不掌握资金;虽然为企业提供IPO服务,却从未深度参与过企业的经营发展。我们也许觉察不到,只因我们身在其中。

当然,就A股市场而言,仅仅是注入一些活力是不够的。

正因为此,有人讲2008年金融危机几乎消灭了独立投行,催生了全能银行主导金融体系时代的到来。投贷联动,讲究“以投补贷”,用投资收益弥补贷款风险损失,但要获得股权投资收益,项目退出是大前提。

当前,资本市场新一轮的发展大幕也已经拉开。2019年,国内133家券商,总资产7.26万亿元,仅为银行业总资产的2.5%;净利润1231亿元,也仅为商业银行净利润的6.2%。

可见,并非混业经营从根子上容易出风险,更多地要看能不能正确地“混业”。

好在,这几年,从科创板推出、注册制改革,到严打财务造假、严打操纵股价,再到各种措施鼓励长期资金入市……

一点一点的利好累积,市场正发生着根本性的改变。这不仅造成股市的剧烈波动和一系列违规事件的发生,而且使商业银行损失惨重,呆账、坏账激增,加大了金融领域的系统性风险。

更多地企业参与到股权市场,直接融资也就起来了。

对银行而言,只有补齐了券商牌照,前期投贷联动,后期上市辅导,一条龙服务,IPO退出有望,整个业务才能“活”起来。贝尔斯登、雷曼兄弟相继破产倒闭,美林证券被美国银行并购,高盛、摩根于2008年9月21日被批准改组为银行控股公司,方才逃过一劫。此言不虚。上世纪80年代中期以后,四大国有银行纷纷设立证券营业部,开始了混业经营。所以,中国的券商,在资本市场并没有太强的存在感。

德国、瑞士等国家一直是混业经营状态;美国吸取大萧条的教训,在上世纪30年代确立了分业经营原则,英国、日本效仿,但上世纪90年代,为提高商业银行竞争力和金融业活力,美国和日本等国家相继解除禁令,默许甚至鼓励大中型银行的混业经营,允许银行、保险公司、证券公司等相互渗透、充分竞争。

企业的价值创造,存在两个市场:商品市场和资本市场。

当前,随着我国金融机构治理机制的提升,防火墙问题不再是障碍,顺应行业发展趋势,混业经营自然被提上日程。

银行所在的信贷市场,强调还本付息,看重营业收入,聚焦企业在商品市场中的经营;而随着银行获取券商牌照,有能力帮助企业在资本市场卖个好价钱,自然也会引导企业更多地参与资本市场,通过股权融资补充发展资金。

银行入局,着眼点在于直接融资,在于更好地服务实体经济。

大幕开启

最后一个问题,银行获得券商牌照,对股票市场有何影响?

就股票市场而言,券商的主要作用有三个,一是帮助投资者开户,向股市输送资金;二是帮助企业IPO,向股市输送上市标的;三是撰写研究报告,影响市场情绪。

银行就不同了,银行既是市场中最大的金主,又是绝大多数企业最依赖的金融伙伴,银行入局后,既有能力改善股市的资金面,又有能力改善股市的基本面,自然能给A股市场注入新的活力。各类金融机构中,只有银行的抗风险能力最强,在央行的救助责任之下,银行几乎拥有“不死金身”,而其他金融机构,很容易在时间的长河中落水退场。

更重要的是,对银行而言,获得券商牌照后,有能力涉足资本市场,还能反过来带动企业深度参与资本市场。

投贷联动,将股权投资和银行贷款结合,能发挥“1 1>2”的效果。

2019年金融机构利润分布(万亿元)

只有背靠银行,才能算是航母。

但与德国等发达国家的综合经营强调“防火墙”机制(股东层面混业,经营层面隔离)不同,当时我国四大行的混业是真正的“混在一起”,资金调度实质上是一个锅里吃饭,决策则是领导说了算,不同业务之间缺乏防火墙,很快就产生了大量的风险:

“从1992年下半年开始,社会上出现了房地产热和证券热,银行大量信贷资金流入证券市场和房地产市场。如需转载请联系原作者。

“常在河边走,哪有不湿鞋”,与风险打交道,难免被风险反噬。

参考资料:

1、 黄达,《金融学:精编版:货币银行学:第5版》,中国人民大学出版社,2014.

2、 刘元庆,《信贷的逻辑与常识》,中信出版社,2016.

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本文经授权发布,版权归原作者所有;内容为作者独立观点,不代表亿欧立场。但投贷联动,需整合信贷市场和资本市场,分业经营下的商业银行根本做不到得心应手。比如,老大难的问题——投贷联动。

所以,打造券商航母,背靠银行,更容易“剩者为王”。

各类金融业务,无论是批发贷款还是投资银行,做的都是风险管理的生意,或分散风险,或转移风险,或对冲风险

原标题:惠州城投5.4亿拿下河桥10万平商住地,该片区另一宗地流拍

  首长宝佳(00103)公布,于2020年7月2日在香港交易所回购26.0万股,耗资5.371万港币,回购均价为0.2066港币,最高回购价0.2090港币,最低回购价0.2060港币。



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